Deutsche Bank’tan TCMB’nin Faiz İndirimine İlişkin Değerlendirme
Yatırım bankası Deutsche Bank, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) dünkü 250 baz puanlık faiz indirim kararının ardından bir değerlendirme notu paylaştı. Notta, TCMB’nin politika faizini 250 baz puan düşürerek %47,5 seviyesine getirdiği hatırlatıldı. Aşağıda Deutsche Bank’ın notunda yer alan önemli ifadeler yer almaktadır:
- Gevşeme Dönemi Başladı: Mart ayından bu yana politika faizinin %50 seviyesinde korunmasının ardından, bu indirim bir gevşeme döngüsünün başladığını göstermektedir.
- Beklentiler ve Belirsizlik: Aralıkta faiz indirimine gidileceği yönündeki beklentiler yaygın olsa da, piyasa tahminleri 150 ile 250 baz puan arasında değişiklik göstermekteydi. Bu nedenle, 250 baz puanlık indirim, beklentilerin üst sınırında yer alıyor.
- Toplantı Sayısındaki Değişiklik: TCMB’nin 2025 yılı itibarıyla Para Politikası Kurulu (PPK) toplantılarının sayısını 12’den 8’e indirmesi, gevşeme döngüsü sırasında toplantı başına daha büyük ayarlamalar yapılabileceğini göstermektedir. Bu durum, daha büyük bir indirim yapılmasını daha az şaşırtıcı hale getiriyor.
- Faiz Koridorunun Daralması: TCMB’nin gecelik vadede borçlanma ve borç verme oranlarının, bir hafta vadeli repo ihale faiz oranına kıyasla -/+ 150 baz puanlık bir marj ile belirlenmesi, daha temkinli bir yaklaşımın sinyalini vermektedir. Bu durum, PPK toplantı sayısının azalmasıyla birleştiğinde politika çerçevesinde daha şahin bir eğilim oluşturuyor.
- 2025 Para Politikası Görünümü: İleriye dönük olarak, 2025 yılı para politikası görünümünün bilinçli ve ölçülü bir gevşeme döngüsünü işaret ettiği bildirilmektedir.
Deutsche Bank, 2025 yılı sonu için enflasyon tahminini %25,4, politika faizi tahminini ise %30 olarak koruduğunu belirtti. Ayrıca, notta şu değerlendirmelere yer verildi:
- Veriye Dayalı Yaklaşım: TCMB’nin gelecekteki politika kararlarında veriye dayalı bir yaklaşıma vurgu yaptığı göz önüne alındığında, gevşeme döngüsünün basit bir süreç olmayabileceği ifade edilmektedir.
- Yüksek Enflasyon İvmesi: Yılın başındaki yüksek enflasyon ivmesi, kış aylarında mevsimsel olarak artan döviz ihtiyacı ve enflasyon görünümüne dair artan belirsizlik, TCMB’yi birinci çeyrekte daha temkinli olmaya yönlendirebilir.
- Faiz İndirimine Ara Verme Beklentisi: Bu bağlamda, TCMB’nin politika faizini ocak ayında %45 belirlemesinin ardından, mart ayında faiz indirimine ara vermesini bekliyoruz.
- İlerideki Beklentiler: Birinci çeyrekten sonra gevşeme döngüsünün toplantı başına 250 baz puanlık bir hızla devam etmesini ve politika faizinin 2025 yılı sonunda %30 seviyesine ulaşacağını tahmin ediyoruz.
Ayrıca, enflasyon dinamiklerinin gelişimi, küresel risk iştahı ve yerel yatırımcıların portföy tercihlerinin, gelecekteki faiz indirimlerinin zamanlaması ve büyüklüğü açısından kritik bir öneme sahip olduğu vurgulanmaktadır.