Fed’den Tarihi Faiz İndirimi
Amerika Birleşik Devletleri Merkez Bankası, para politikasında yaklaşık dört yıldır sürdürdüğü sıkı duruşunu sonlandırarak piyasalarda beklenen gevşeme döngüsüne ilk adımını attı. Banka, politika faizini 50 baz puan düşürdü ve böylece faiz aralığı %4,75-5 seviyesine çekildi. Bloomberg anketine katılan ekonomistlerin beklentisi ise yalnızca 25 baz puanlık bir indirim yönündeydi. Karar, 1’e karşı 11 oyla alındı; sadece Fed Üyesi Michelle Bowman, 25 baz puanlık indirim yönünde oy kullandı.
Karar metniyle birlikte piyasanın yakından izlediği noktasal grafikte, Fed yetkililerinin geleceğe yönelik öngörüleri de açıklandı. Bu bağlamda, Fed yetkilileri 2024 yılı içerisinde kalan iki toplantıda toplamda 50 baz puanlık bir indirim öngördüklerini belirtti. Karar metninde, ekonomik aktiviteye dair önemli vurgular yapıldı. “Komite, enflasyonun sürdürülebilir bir şekilde %2’ye doğru ilerlediğine dair daha fazla güven kazandı ve istihdam ile enflasyon hedeflerine ulaşma risklerinin kabaca dengede olduğuna karar verdi” ifadeleri yer aldı. Ayrıca, yetkililerin enflasyonu hedeflerine geri getirmenin yanı sıra “maksimum istihdamı destekleme konusundaki güçlü bağlılıklarını” da vurguladıkları belirtildi.
Yetkililer, karar metninde “gelen verilere, gelişen görünüme ve risk dengesine” bağlı olarak faiz oranlarında “ek ayarlamalar” yapmayı düşüneceklerini ifade etti. Bununla birlikte, enflasyonun “bir miktar yüksek kalmaya devam ettiğini” ve istihdam artışlarının yavaşladığını da vurguladılar.
Ekonomik Tahminler Açıklandı
Fed yetkilileri, ekonomik verilere ilişkin çeyreklik projeksiyonlarını da kamuoyuyla paylaştı. Buna göre, Haziran toplantısında 2024 için %2,1 olarak belirlenen büyüme beklentisi %2 seviyesine çekildi. 2025 büyüme beklentisi ise %2 seviyesinde korundu. İşsizlik beklentisinde ise yukarı yönlü revizelere dikkat çekildi. 2024 işsizlik beklentisi %4’ten %4,4’e; 2025 beklentisi ise %4,2’den %4,4’e yükseltildi. Fed’in enflasyon görünümü açısından takip ettiği göstergelerden PCE tarafında da aşağı yönlü revizyonlar kaydedildi. PCE’de 2024 beklentisi %2,6’dan %2,3’e; 2025 beklentisi ise %2,3’ten %2,1’e indirildi. Çekirdek PCE için 2024 beklentisi %2,8’den %2,6’ya ve 2025 beklentisi de %2,3’ten %2,2’ye çekildi.
Para Politikasında Dört Yıl Süren Sıkı Duruş
Fed, son olarak Kovid-19 salgınının ekonomik etkilerine dair endişelerin artması nedeniyle Mart 2020’de iki acil faiz indirimi kararı almıştı. Enflasyonla mücadele amacıyla Mart 2022’den itibaren üst üste faiz artışları gerçekleştirerek faizleri 23 yılın en yüksek seviyesine çıkardı. Fed, Temmuz toplantısında enflasyonun hedefe doğru ilerlediğini belirterek, faiz indiriminin yakın olduğuna dair sinyaller vermişti.
Fed Başkanı Jerome Powell, geçen ay Jackson Hole toplantısında yaptığı açıklamada, para politikasında ayarlama zamanının geldiğini vurgulamıştı. Bu mesaj, Fed’in gevşeme döngüsüne Eylül toplantısında başlayacağı yönünde algılanmıştı.
Beklentilerde Tarihi Ayrışma
ABD’de son gelen ekonomik veriler, enflasyonun ivme kaybettiğine işaret etse de bazı göstergeler, piyasalarda resesyon endişelerini yeniden canlandırdı. Bu endişeler doğrultusunda, Fed’in büyük bir indirimle politika faizini 50 baz puan düşürebileceği de dile getirilmişti. Bu durum, piyasa fiyatlamalarına da yansımıştı. Bloomberg tarafından derlenen verilere göre, Fed’in pandeminin başlangıcında, Mart 2020’deki acil faiz indirimleri dışında, swap piyasaları 2007’den bu yana bir Fed kararına bu kadar şüpheyle yaklaşmamıştı. Söz konusu analiz, Fed kararlarının alınmasından iki gün önceki swap oranı ile nihai olarak belirlenen oran arasındaki farka dayanıyor. Bu haftaki Fed kararına bağlı swaplar, 25 ile 50 baz puan arasında bir seviye olan 37 baz puanlık bir indirimi fiyatlıyor. Bu yıl için toplamda 117 baz puanlık bir gevşeme fiyatlanırken, fiyatlamalar, bu toplantıda olmasa bile Kasım veya Aralık aylarından birinde 50 baz puanlık bir indirim ihtimaline işaret ediyor.
Piyasanın Tecrübeli İsimlerinden Mesajlar
Piyasa, 25 ve 50 baz puanlık indirim beklentileri konusunda ikiye bölünürken, ABD’nin önde gelen isimlerinden faiz indiriminin boyutunun etkileri bakımından önemli bir fark yaratmayacağına dair mesajlar geldi. Bridgewater Associates’in kurucusu Ray Dalio, Milken Enstitüsü Asya Zirvesi 2024’te yaptığı açıklamada, Fed’in hamlesinin uzun vadede “bir fark yaratmayacağını” belirtti ve “Bence bu – 25 ya da 50, çok anlamsız bir bahis” şeklinde konuştu. Benzer şekilde JPMorgan Chase & Co. İcra Kurulu Başkanı Jamie Dimon da, Fed’in faizleri 25 ya da 50 baz puan düşürmesinin “dünyayı sarsacak bir şey olmayacağını” vurguladı. Dimon, Salı günü katıldığı bir konferansta, “Fed’in faizleri artırması ve düşürmesi, önemli bir mesele değil çünkü altında gerçek bir ekonomi var” dedi.