Goldman Sachs’ın Türk Bankaları Üzerine Yeni Raporu
Goldman Sachs, bugün yayınladığı raporda Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) faiz indirim sürecine girmesi ve diğer makroekonomik gelişmelerin etkilerini ele alarak Türk bankaları için yatırım tavsiyelerinde ve hedef fiyatlarında önemli değişiklikler yaptı. Raporda, “Aralık 2024, Türk bankaları için makro katalizörler açısından oldukça hareketli bir ay oldu” ifadesine yer verildi. Bu bağlamda, faiz indirim döngüsünün başlangıcı, 2025 yılı için yaklaşık %30’luk bir kamu ücret artışının açıklanması ve Kasım-Aralık 2024’te devam eden enflasyon düşüş eğilimi gibi faktörler göz önünde bulundurularak Türk bankaları için yapılan değişiklikler şu şekilde sıralandı:
- Yapı ve Kredi Bankası hisseleri için yatırım tavsiyesi Nötr‘den Al‘a yükseltildi.
- Akbank için Al, Garanti Bankası için Nötr, Vakıf Bank ve Halk Bankası için SAT tavsiyesi yinelendi.
- İş Bankası için ise yatırım tavsiyesi Al‘dan Nötr‘e düşürüldü.
Özkaynak Karlılığı Beklentileri
Goldman Sachs, Garanti, Akbank ve Yapı Kredi’nin 2025-2026 yıllarında Türk bankaları arasında en yüksek özkaynak karlılığına ulaşmasını ve faiz indirimlerinden nispeten daha fazla fayda sağlamasını beklediğini belirtti. Kurumun belirlediği hedef fiyatlar arasında Yapı Kredi ve Akbank için en yüksek artış, sırasıyla TL cinsinden yaklaşık %53 ve %50 oranıyla ifade ediliyor. Bunları takiben, Garanti ve İş Bankası için sırasıyla TL cinsinden yaklaşık %28 ve %20’lik artış beklenmektedir. Öte yandan, Halk Bankası hisselerinde yaklaşık %12 ve Vakıf Bankası hisselerinde ise yaklaşık %24 düşüş öngörülüyor.
Yayınlanan raporda, Goldman Sachs ekonomistleri ile Bloomberg konsensüs tahminleri de karşılaştırıldı. Türkiye’de politika faizi için 2025 sonu tahmini Goldman Sachs tarafından %31, Bloomberg konsensüsü tarafından ise %29 olarak öngörülüyor. Ortalama enflasyon için 2025 sonu tahmini ise sırasıyla %31 ve %32 olarak belirlendi.
Hedef Fiyat Değişimleri
Goldman Sachs, Türk bankaları için hedef fiyatlarını güncelleyerek aşağıdaki değişiklikleri yaptı:
- Akbank hisseleri için hedef fiyatı 77 TL’den 94 TL’ye yükseltildi.
- Yapı Kredi hisseleri için hedef fiyatı 37 TL’den 46 TL’ye çıkarıldı.
- Garanti Bankası hisseleri için hedef fiyatı 119 TL’den 163 TL’ye yükseltildi.
- Vakıf Bank için hedef fiyatı 17 TL’den 18 TL’ye, Halk Bank için 13,8 TL’den 15 TL’ye çıkarıldı.
- İş Bankası C hisseleri için hedef fiyat ise 18 TL’den 17 TL’ye düşürüldü.