ING Global, Türkiye’deki son enflasyon gelişmeleri ve Merkez Bankası’nın para politikası adımlarına ilişkin yayımladığı yeni değerlendirme notunda, Haziran ayında faiz indirimi olasılığına dikkat çekti. Nisan ayı enflasyon verileri beklentilerin altında gelirken, özellikle çekirdek enflasyondaki dirençli seyir ve fonlama yapısındaki değişim, TCMB’nin adımlarına dair ipuçları sunuyor.
Nisan Enflasyonu Beklentilerin Altında Kaldı
ING, Nisan ayında TÜFE’nin aylık bazda %3,0 ile kendi tahmini olan %3,2’nin ve piyasa beklentisi olan %3,1’in altında gerçekleştiğini belirtti. Bu olumlu sürprizde işlenmemiş gıda fiyatlarındaki yatay seyrin etkili olduğuna dikkat çekildi.
ÜFE tarafında ise aylık bazda %2,8’lik artış görülürken, yıllık ÜFE %22,5’e geriledi. Gıda, tekstil ve metal ürünlerinin fiyatları üretici cephesindeki artışta başrolü oynadı.
TCMB Faiz İndirimi İçin Zemin Hazırlıyor Olabilir
Raporda TCMB’nin şu an bankaları ağırlıklı olarak üst banttan fonladığı ve gecelik faiz oranının %49 civarında tutulduğu hatırlatılırken, fonlama kompozisyonunun haftalık repo ihalelerine kaymasıyla birlikte, efektif fonlama faizinin politika faizine yaklaşmasının, faiz indirimlerinin yaklaştığına dair sinyal olarak değerlendirildi.
ING, bu kapsamda 27 Haziran’da yapılacak Para Politikası Kurulu toplantısında bir faiz indiriminin ihtimal dışı olmadığını kaydetti.
22 Mayıs Enflasyon Raporu Kritik Rol Oynayacak
TCMB’nin 22 Mayıs’ta açıklayacağı yılın ikinci Enflasyon Raporu’nun, para politikasının yönüne ilişkin daha net sinyaller vereceğini belirten ING, bu raporda enflasyon tahminlerinde sınırlı yukarı yönlü revizyonlar yapılabileceğini öngörüyor.
TL’deki Sınırlı Değer Kazancı ve Emtia Fiyatları Destekliyor
Mart ve nisan aylarında döviz sepeti bazında %6,5 ve %3,9 oranında değer kaybeden TL’ye rağmen, yıllık bazda %23’ün altında kalan kur artışının ithalat maliyetlerini baskıladığı ifade edildi. Ayrıca nisan ayında emtia fiyatlarının ılımlı seyri de fiyat artışlarını sınırlayıcı bir faktör olarak öne çıktı.
Fonlama Faizi ile Politika Faizi Arasındaki Fark Artıyor
ING, mevcut durumda TCMB’nin efektif fonlama faizinin politika faizinin yaklaşık 8 puan üzerinde olduğunu, gecelik maliyet dikkate alındığında bu farkın 11 puana kadar çıktığını vurguladı. Bu farkın enflasyondaki gerilemeyle daha da açılabileceğine dikkat çekildi.