Son dönemde, bankacılık krizinden kaynaklanan belirsizliklerin ardından piyasalarda genel bir volatilite düşüşü yaşanmaktadır. Ancak, kısa vadeli tahvil volatilitesi hariç olmak üzere diğer enstrümanların volatilitesi, son zamanların en düşük seviyelerine yaklaşmış durumdadır. Bu durumun birkaç nedeni vardır ve bu yazıda bu sebepleri ve volatilitenin azalmasının etkilerini ele alacağız.
Veri Belirsizliği
Piyasalar, yüksek enflasyonla zayıf büyüme arasında gidip gelen verilerden dolayı yön bulmakta zorlanmaktadır. Bu belirsizlik, yatırımcıların karar verme süreçlerini etkileyerek volatilitenin azalmasına neden olmaktadır. Piyasaların yönünü belirlemek için daha net verilere ihtiyaç duyulmaktadır.
Dolar Endeksi ve Hissedilen Volatilite
Dolar Endeksi’nin volatilitesi son zamanlarda gerilemiştir ve bu da hissedilen volatilitenin düşmesine yol açmıştır. Dolar Endeksi’nin düşük volatilitesi, diğer varlıkların yönünü belirlemede zorluk yaşanmasına neden olmaktadır.
Döviz piyasasının volatilitesi hakkında konuşurken, dikkate alınması gereken önemli bir nokta, döviz volatilitesinin haberlere dayalı olarak herhangi bir yöne savrulabileceği ve bunu yaparken ters yönde bir haberin gerekli olmadığıdır. Döviz piyasası hızla değişebilen bir yapıya sahiptir ve bu nedenle bu haftaki Fed ve AMB toplantıları gibi önemli gelişmeler, döviz piyasasındaki durumu hızla değiştirebilir.
Faiz Piyasası ve Volatilite
Faiz piyasasında da diğer enstrümanlarda olduğu gibi volatiliteler düşmüştür. Faiz piyasası, diğer varlık sınıflarının fiyatlandığı temel bir faktördür ve merkez bankalarının politikaları ve projeksiyon modelleri tarafından etkilenmektedir. Ancak, mevcut koşullar altında, Fed ve ECB gibi merkez bankalarının faiz patikasının belirli olduğu ve bu patikanın dışına çıkmaktan kaçınacakları öngörülmektedir. Bu nedenle, faiz volatilitesinde kalıcı bir yükseliş beklenmemektedir.
Hisseler ve VIX Endeksi
S&P 500 opsiyonlarından hesaplanan VIX oynaklık endeksi, Kasım 2021’den bu yana en düşük seviyelerine gerilemiştir. Ancak, hisse senedi piyasasını etkileyen büyüme sorunları, yüksek enflasyon ve stagflasyon endişeleri gibi faktörler bulunmaktadır. Bu tür koşullarda VIX’in bu kadar düşmesi mantıklı görünmemektedir ve sürdürülebilirliği şüpheli olabilir.
Piyasada, mevcut değerlemelerin sürdürülemez olduğunu düşünen ayılar ve faizlerin düşeceği ve hisselerin yükseleceği argümanını savunan boğalar arasında bir belirsizlik hakimdir. Ancak, her iki taraf da gerçekten düşündükleri yöne yatırım yapmaktan çekinmektedir. Bu durumda, piyasanın yönünü bulmakta zorlanması ve dar alanda kısa vadeli hareketlerin volatilitenin düşmesine neden olması mümkündür.
Sonuç
Piyasalarda yaşanan volatilite düşüşünün birkaç nedeni vardır. Veri belirsizliği, dolar endeksinin düşük volatilitesi, faiz piyasasındaki durum ve hisse piyasasını etkileyen faktörler bunlardan bazılarıdır. Ancak, önümüzdeki dönemde Fed ve ECB toplantıları gibi önemli gelişmelerin volatiliteyi yeniden artırabileceği unutulmamalıdır. Yatırımcılar, volatilitenin düşük olduğu dönemlerde uygun risk yönetimi stratejilerini kullanarak portföylerini koruma altına almalı ve piyasaların değişken doğasını dikkate almalıdır.