ABD’de kripto varlıkları kapsayan piyasa yapısı yasası tartışmalarında kritik bir aşamaya gelindi. Aylardır hem Cumhuriyetçi hem de Demokrat kanadın üzerinde çalıştığı düzenlemeye ilişkin Senato Bankacılık Komitesi taslak metnini tamamladı. 278 sayfadan oluşan bu metnin, önümüzdeki dönemde Clarity Act ile birleştirilerek tek bir çatı düzenlemeye dönüştürülmesi planlanıyor.
Hazırlanan metin henüz nihai yasa niteliği taşımıyor; ancak Senato’ya bağlı Bankacılık Komitesi’nin resmi taslağı olması nedeniyle Washington’daki kripto regülasyonu sürecinde referans metinlerden biri olarak görülüyor.
ETF’i olan kripto varlıklara Bitcoin ve Ether statüsü
Taslak metnin en dikkat çekici başlıklarından biri, ETF’i ABD’nin ulusal borsalarında işlem gören kripto varlıklara tanınan özel statü oldu. Metne göre; bir kripto varlığın ETF’i, ABD’de ulusal bir borsada listelenmişse, bu varlık için SEC tarafından ek bir açıklama ya da beyan talep edilmeyecek.
Bu kapsamda; projenin kim tarafından kontrol edildiği, token dağılımı, yönetişim yapısı gibi detayların SEC’ye ayrıca bildirilmesi gerekmeyecek. Taslakta bu statü şu anda Bitcoin ve Ether için geçerli kabul edilirken, ETF’i ulusal borsalarda işlem gören XRP, Solana, Litecoin, Hedera, Dogecoin ve Chainlink de aynı kategoriye dahil ediliyor.
Bu yaklaşım, kripto varlıklar arasında “kurumsal olarak kabul edilmiş” ve “daha sıkı denetime tabi” iki ayrı sınıf oluşabileceğine işaret ediyor.
Sabit coin’lere “şartlı faiz” modeli
Taslak metinde son dönemde yoğun tartışmalara konu olan sabit coin’lere faiz meselesi de netleştirildi. Metne göre, sabit coin sahipleri yalnızca varlıklarını cüzdanda ya da platformda tutarak faiz geliri elde edemeyecek.
Ancak bir kişi veya kurum;
-
aktif işlem yapar,
-
likidite sağlar,
-
teminat gösterirse
bu durumda şartlı olarak faiz geliri elde edebilecek. Böylece sabit coin’lerin klasik banka mevduatı gibi faiz üreten bir enstrümana dönüşmesi engellenirken, DeFi ve piyasa içi kullanım senaryoları desteklenmiş oluyor.
Bu yaklaşım, özellikle borsalar ve büyük kripto platformlarının uzun süredir savunduğu “faiz değil, faaliyet bazlı getiri” tezine daha yakın bir düzenleme olarak değerlendiriliyor.
Tarım Komitesi oylamayı erteledi
Senato Bankacılık Komitesi, taslak metni perşembe günü madde madde oylamayı planlıyor. Ancak kripto varlıklar konusunda yetki alanına sahip bir diğer komite olan Tarım Komitesi, kendi taslağı için planlanan oylamayı erteledi.
Komite Başkanı Senatör John Boozman, oylamanın ayın son haftasına kaydırıldığını açıklayarak, “daha fazla zamana ihtiyaç duyulduğunu” belirtti. Böylece iki komitenin aynı gün paralel oylama yapması ihtimali ortadan kalktı.
Bu durum, süreci yavaşlatıyor gibi görünse de; uzmanlar, senatörlerin iki komite arasında bölünmemesi ve komiteler arası koordinasyonun daha sağlıklı yürütülmesi açısından ertelemenin olumlu olabileceğini vurguluyor.
Analiz: ABD kripto regülasyonunda yeni bir eşik mi?
Ortaya çıkan taslak, ABD’nin kripto regülasyonunda “her varlığa aynı muamele” yaklaşımından uzaklaşmaya başladığını gösteriyor. ETF’i olan kripto varlıklara tanınan ayrıcalıklı statü; kurumsal kabul, likidite ve piyasa olgunluğu kriterlerinin regülasyonda belirleyici hale geldiğini ortaya koyuyor.
Öte yandan sabit coin’lere getirilen şartlı faiz modeli, hem bankacılık sisteminin tepkilerini yumuşatmayı hem de kripto finansın inovatif yönünü tamamen törpülememeyi amaçlayan bir denge arayışına işaret ediyor.
Taslak bu haliyle yasalaşırsa, ABD kripto piyasasında regülasyon belirsizliğinin önemli ölçüde azalması, buna karşılık ETF’siz ve küçük ölçekli projeler için rekabetin zorlaşması beklenebilir.