Kripto para piyasalarında 2025 yılı fırtınalı geçerken, CoinShares’in desteklediği Valkyrie Bitcoin Mining ETF (WGMI), yılbaşından bu yana %43 değer kaybıyla tüm borsa yatırım fonları (ETF) arasında en kötü performansı sergiledi. Bloomberg kıdemli ETF analisti Eric Balchunas, fonun dramatik düşüşünü verilerle ortaya koydu.
WGMI Neden Bu Kadar Düştü?
Fonun kötü performansının başlıca nedeni, içerdiği bitcoin madenciliği şirketlerinin sert değer kayıpları oldu. WGMI’nin öne çıkan bazı hisseleri:
-
IREN (Iris Energy): Fonun %15’i, YTD -%42
-
Core Scientific (CORZ): %14 ağırlık, YTD -%48
-
Cipher Mining (CIFR): %9.6 ağırlık, YTD -%52
-
NVIDIA (NVDA): %5 ağırlıkla altıncı sırada, YTD -%20
Toplamda 21 hisseye yatırım yapan WGMI, şu anda 147,2 milyon dolar değerinde varlığı yönetiyor.
Hash Rate ve Madencilik Zorluğu Rekor Seviyelerde
Bitcoin madenciliği şirketlerini zorlayan temel faktörler şunlar:
-
Hash rate (BTC ağının işlem gücü), tüm zamanların en yüksek seviyeleri olan 832 EH/s civarında seyrediyor.
-
Madencilik zorluğu artarak, yeni blok bulmayı daha maliyetli hale getiriyor.
-
İşlem ücretleri, beklentilerin altında kalarak madencilerin gelirini ciddi oranda düşürüyor.
Bu üç unsur birleştiğinde, özellikle yüksek enerji maliyeti olan ve verimliliği düşük firmalar için kar marjları eriyor, yatırımcı güveni zedeleniyor.
Parlayan Sektör: Altın ve Maden ETF’leri
Tersine, 2025’in en iyi performans gösteren ETF’leri metal ve altın madenciliği odaklı fonlar oldu. Örnek:
-
Equity World Basic Materials DAXglobal Gold Miners ETF, yılbaşından bu yana %38 değer kazandı.
Yatırımcıların daha geleneksel ve güvenli varlıklara yönelmesi, metallerin yeniden ilgi odağı olmasına neden oldu.
Dönüşüm Kaçınılmaz
Bitcoin madencilik şirketlerinin hayatta kalabilmesi için ya daha düşük maliyetli enerji kaynaklarına geçmeleri ya da verimliliklerini artırmaları gerekiyor. Aksi halde, yükselen hash rate ve düşen işlem ücretleri denkleminde karlılık savaşı devam edecek.