Trump Yönetimi ve Ekonomik Politikalardaki Değişim

Donald Trump’ın başkanlığının kesinleşmesiyle birlikte, dikkatler yeni dönemde uygulanacak ekonomi politikalarına çevrildi. Bankalar, Trump döneminde ekonominin nasıl bir seyir izleyeceğini mercek altına aldı. ING, Avrupa ve İngiltere için olası ekonomik kabuslara dair uyarılarda bulunurken, Goldman Sachs, küresel ekonomik büyümenin baskı altında kalacağını öngördü. HSBC ise gümrük vergilerindeki artış ve iklim değişikliğiyle ilgili düzenlemelerin iptaline odaklandı.

ING’den Korkutan Uyarı

ING analistleri, Donald Trump’ın yeniden seçilmesinin İngiltere ve Avrupa için ‘ekonomik kabus’ niteliğinde bir ticaret savaşına yol açabileceğini belirtti. Trump, ikinci döneminde ithalat tarifelerini artırma sözü verdi ve bu durumun Euro Bölgesi’ni durgunluğa sürükleyebileceği ifade edildi. Trump, seçim kampanyasında tarifeyi ‘dünyanın en güzel kelimesi’ olarak nitelendirirken, tüm ülkelerden yapılan ithalata yüzde 10, Çin’den gelen mallara ise yüzde 60 vergi koyma niyetinde olduğunu açıkladı.

ING analistleri, “Yaklaşan yeni bir ticaret savaşı, Euro Bölgesi ekonomisini durgunluktan tam bir durgunluğa itebilir” diyerek yatırımcıları uyardı.

Goldman Sachs’tan Büyüme Uyarısı

Goldman Sachs analistleri, ‘yenilenen ticaret gerginliklerinin büyüme üzerinde önemli bir baskı oluşturması muhtemel’ uyarısında bulundu. Nomura’dan Andrzej Szczepaniak, “Trump’ın kazanması, Avrupa’daki büyümeyi olumsuz etkileyecek tarifeler anlamına geliyor” dedi. Zaten zor durumda olan Alman ekonomisinin, Avrupa otomobillerine uygulanan vergilerden oldukça olumsuz etkileneceği tahmin ediliyor. Kiel Dünya Ekonomisi Enstitüsü, Trump’ın zaferinin İngiltere için İkinci Dünya Savaşı’nın bitiminden bu yana ‘en zor ekonomik an’ olduğunu vurguladı.

İngiltere Ulusal Ekonomi ve Sosyal Araştırma Enstitüsü, önümüzdeki yıl için üretim büyüme beklentisini yüzde 0,4 olarak açıklarken, bu yıl için büyüme beklentisi yüzde 1,2 seviyesindeydi. Kurum, “İngiltere küçük ve açık bir ekonomi olduğu için, artan ticaret tarifelerinden en çok etkilenen ülkelerden biri olacaktır” ifadelerini kullandı.

HSBC’nin Değerlendirmeleri

HSBC, Trump’ın seçilmesinin ardından küresel ekonomi üzerinde olası etkileri değerlendirdiği raporunda, ekonomi politikalarında beklenen değişiklikleri ve bunların olası sonuçlarını şöyle sıraladı:

ABD büyümesi, enflasyonu ve para politikasının görünümünü etkileyebilecek politika alanları arasında vergiler, tarifeler, göç ve düzenlemeler bulunmaktadır.
Önerilen politikalar, özellikle Çin ve Meksika’da küresel büyüme için aşağı yönlü risk oluşturuyor.
ABD’nin ticari ortaklarıyla ticaret gerginlikleri, Trump yönetiminin kampanya taahhütlerini ne ölçüde yerine getireceğine bağlı olarak artış gösterebilir.
Doların güçlenmesi, mali teşvik ve daha yüksek ticaret tarifeleri, sermaye girişleri beklentilerini yansıtmaktadır.
Cumhuriyetçi politikalar ABD hisse senetlerini destekleyebilir; ancak artan ticaret gerginlikleri, dünyanın geri kalanının performansını olumsuz etkileyebilir.
Yüksek tarifeler, gelişmekte olan piyasa varlıkları için risk oluşturabilir.
ABD’nin iklim önceliklerinde bir değişiklik ve Paris Anlaşması’ndan olası çekilme beklenmektedir.

HSBC, Trump’un olası mali politikaları hakkında şu değerlendirmelerde bulundu: 2017’de yürürlüğe giren TCJA vergi kesintileri, bireyler ve işletmeler için önemli değişiklikler getirmişti. Şimdi bu kesintilerin uzatılması ve potansiyel olarak daha fazla kesinti ile daha genişleyici maliye politikası bekleniyor. Bu, ABD büyümesini ve enflasyonu artırabilir ve dünyanın bazı bölgelerini de destekleyebilir. Ancak, ABD’ye yatırımı teşvik eden politikalar, başka yerlerdeki yatırımları olumsuz etkileyebilir.

Ticaret ve Gümrük Vergileri Üzerine Öngörüler

Çin’e önerilen asgari yüzde 60 ithalat tarifesi ve diğer ülkelere yüzde 10-20 evrensel ithalat tarifesi, özellikle ihracatı için ABD’ye en fazla maruz kalan ekonomiler için küresel ticaret üzerinde büyük etkilere sahip olacak. Bu tarifelerin uygulanması, ABD’deki ve diğer ülkelerdeki tüketiciler ve işletmeler için maliyetleri artırabilir.

Dış Politika ve Jeopolitik Riskler

Trump yönetiminin dış politikası, Çin ile ilişkiler üzerine odaklanacak. Jeopolitik etkiler de yakından izlenecek. Ukrayna’ya fon sağlanması gibi konuların, ABD’nin Orta Doğu’daki çatışmalara yaklaşımında değişiklikler yaratması bekleniyor.

Para Politikası ve Küresel Etkiler

Trump yönetiminin para politikasını belirlemede etkili olacağı öngörülüyor. Daha düşük göç ve daha yüksek tarifelerin arz tarafını etkileyen politikalar oluşturması muhtemel. Bu durum, 2026’da daha şahin bir Fed anlamına gelebilir. Daha güçlü bir ABD doları, özellikle Asya ve Körfez İşbirliği Konseyi’ndeki birçok merkez bankasının da politikalarını sıkılaştırmasına yol açabilir.

Yatırım Stratejileri ve Beklentiler

HSBC, yatırım stratejileri konusunda şu değerlendirmelerde bulundu:

Doların güçlenmesi, mali teşvik, daha yüksek dış ticaret vergileri ve kurumsal vergi kesintileri ile sermaye girişleri beklentisini artırmaktadır.
Doların güçlenmesi, özellikle Asya ve Latin Amerika’da diğer para birimlerinin zayıflığına neden olabilir.
G10 ülkeleri içinde euro, yeni gümrük vergilerinden en çok etkilenen para birimi olacaktır.

Doların yükselişi, önümüzdeki haftalarda ve aylarda duraklama veya tersine dönme riski taşıyor. Bu, Trump’ın mali politikalarının etkisi ile bağlantılı olarak dikkatle izlenmelidir.

Sabit Getirili Yatırım Araçları Stratejisi

Bankaya göre, tahvil piyasaları seçim öncesinde Trump’ın zaferine hazırlanıyordu. Faiz oranları arasındaki daralma, ABD faizlerinin Hazine Bonolarına kıyasla ortalamanın altında bir performans sergileyeceğini gösteriyor. İlk olarak hisse senetlerinde bir sıçrama bekleniyor, ancak potansiyel gümrük vergileri ve mali politikanın etkisi beklenenden daha az olabilir.

Gelişen Piyasalarda Beklentiler

Olumsuz bir tepkinin ötesinde, gelişen piyasaların görünümü, Trump’ın kampanya vaatlerini yerine getirip getirmemesine bağlı olacaktır. ABD’deki daha güçlü aktivite, 2017’de olduğu gibi gelişen piyasa varlıkları için daha iyi beklentiler yaratabilir.

Altın ve Jeopolitik Riskler

Altın, Trump’ın mali politikaları sonucu borç-GSYİH oranlarının artması muhtemel olduğundan desteklenebilir. Tarife artışları ve enflasyon, altını destekleyen unsurlar arasında yer alıyor. Ayrıca, dış politikadaki değişimle birlikte artan jeopolitik riskler de altın fiyatlarını olumlu yönde etkileyebilir.