Bulut bilişim pazarının köklü oyuncularından Oracle, yapay zekâ odaklı büyümesini desteklemek amacıyla kapsamlı bir finansman planını devreye aldı. Şirket, OpenAI ile yaptığı ve toplam değeri 300 milyar doları bulan bilgi işlem gücü kiralama anlaşmasının ardından, küresel veri merkezi kapasitesini hızla genişletme sürecine girmişti.
Ancak bu agresif büyüme, yatırımcı cephesinde yeni bir soru işareti yarattı: Oracle, yalnızca OpenAI değil; Elon Musk’ın xAI girişimi ve Meta gibi dev müşterilere hizmet verecek altyapıyı nasıl finanse edecek?
Hisse baskısı ve nakit çıkışı alarm verdi
Oracle hisseleri son bir yılda yüzde 15’in üzerinde değer kaybederken, şirketin Aralık ayında açıkladığı finansal sonuçlar, mali yılın ilk yarısında yaklaşık 10 milyar dolarlık net nakit çıkışına işaret etti. Artan sermaye ihtiyacı karşısında Oracle yönetimi, 2026 takvim yılı içinde 45 ila 50 milyar dolar arasında yeni kaynak yaratmayı hedeflediğini duyurdu.
Şirket, bu adımın temel amacını; hızla artan yapay zekâ yatırımlarına rağmen yatırım yapılabilir kredi notunu korumak olarak tanımlıyor.
Finansmanın yapısı netleşti
Planlanan finansmanın yaklaşık 20 milyar dolarlık bölümü, Oracle hisselerinin piyasa fiyatı üzerinden yapılacak satışlardan sağlanacak. Kalan kısmın ise 2026 yılının başlarında gerçekleştirilecek tahvil ihracı ile karşılanması bekleniyor. Oracle, bu planın ötesinde kısa vadede ek borçlanma öngörmediklerini de özellikle vurguladı.
Şirket ayrıca 100 milyon adet depozito hissesi arzı için resmi başvuruda bulunduğunu açıkladı. Bu adım, öz sermaye ağırlıklı bir bilanço yapısına geçiş sinyali olarak yorumlanıyor.
Piyasalar mesajı olumlu okudu
Analist cephesinde ilk tepkiler temkinli ancak pozitif. Guggenheim analistleri, Oracle’ın yalnızca yatırım dereceli borçlanmaya bağlı kalacağını açıklamasının, tahvil yatırımcıları ve kredi derecelendirme kuruluşları açısından net bir güven mesajı verdiğini belirtiyor.
Barclays analistlerine göre ise öz sermaye artışı ile zorunlu dönüştürülebilir tahvillerin birlikte kullanılması, Oracle’ın borç ihtiyacını sınırlayarak bilanço direncini artıracak.
Bu iyimserliğin piyasalara da yansıdığı görülüyor. Markit Data verilerine göre, Oracle’ın temerrüde karşı sigorta işlevi gören kredi temerrüt takasları (CDS) hem 5 yıllık hem de 10 yıllık vadede yaklaşık 35 baz puan geriledi. Bu düşüş, yatırımcıların Oracle’ın finansal risk algısını aşağı yönlü revize ettiğine işaret ediyor.
Yapay zekâ rekabetinde kritik eşik
Oracle için bu süreç yalnızca bir finansman hamlesi değil; aynı zamanda şirketin küresel yapay zekâ altyapı yarışında kalıcı bir oyuncu olup olmayacağının da testi niteliğinde. Veri merkezlerine yapılacak yatırımların başarısı, Oracle’ın OpenAI ve diğer büyük teknoloji müşterileriyle olan uzun vadeli ilişkilerinin sürdürülebilirliğini doğrudan etkileyecek.
