DeepSeek’in Yapay Zeka Atılımı ve Hisse Senedi Piyasalarındaki Etkisi
DeepSeek’in yapay zekadaki son atılımları, Hindistan’dan Çin’e doğru hisse senedi fonlarının geri dönmesini sağlıyor. DeepSeek’in yönlendirdiği teknoloji rallisi, daha fazla ekonomik teşvik umutları yükseldikçe hedge fonların aylardır en hızlı bir şekilde Çin hisse senetlerine yönelmesine neden oldu. Bu durum, Hindistan’ın makro büyüme, yavaşlayan şirket kazançları ve yüksek hisse senedi değerlemeleri konusundaki endişeler nedeniyle rekor düzeyde nakit çıkışı yaşamasına yol açtı.
Çin’in hisse senedi piyasaları, bu tür yeniden tahsisler sırasında sadece geçen ayda toplam değere 1,3 trilyon dolardan fazla katkı sağlarken, Hindistan’ın piyasası 720 milyar dolardan fazla bir kayıpla karşı karşıya kaldı. MSCI Çin Endeksi, üst üste üç ay boyunca Hindistanlı emsalini geride bırakma yolunda ilerliyor.
Hindistan’dan Çıkan Para Çin’e Giriyor
Eastspring Investments’ta Asya hisse senedi portföyü uzmanı Ken Wong, DeepSeek’in “Çin’in, tüm yapay zeka ekosisteminin hayati bir parçasını oluşturan şirketlere sahip olduğunu” belirtiyor. Wong, son birkaç ayda “değerleme katlarını çoktan aşmış” daha küçük Hint hisselerini azaltırken, Çin internet hisselerini artırdıklarını ifade etti. Bu rotasyon, son birkaç yıldır görülen Hindistan’a yönelik alımlardan yüz seksen derecelik bir dönüşü işaret ediyor ve fonları Hindistan’dan uzaklaştırıyor.
Bu değişim, Hindistan’ın altyapı harcamalarındaki artışa ve Çin’e alternatif bir üretim merkezi olma potansiyeline dayanıyordu. Ancak şimdi, Çin, özellikle teknoloji alanındaki yatırım yapılabilirliğinin yeniden gündeme gelmesiyle eski cazibesini geri kazanıyor gibi görünüyor. Kısa bir süre önce yatırımcıları kurumsal baskılarla korkutan Pekin, Alibaba Group Holding Ltd. kurucu ortağı Jack Ma’nın da aralarında bulunduğu girişimcilerin ülkenin en üst düzey liderleriyle görüşmeye davet edildiği haberleriyle yeni yapay zeka temasını ilerletmeye yönelik adımlar atıyor.
Çin Hisseleri Hindistan’a Göre Ucuz Kaldı
Candriam’da fon yöneticisi Vivek Dhawan, DeepSeek ile ilgili gelişmelerin Çin ekonomisini ve piyasalarını canlandırmaya yardımcı olacağını ve uzun vadeli bir destek sağlayacağını belirtiyor. “Tüm parçaları bir araya getirirseniz, Çin, risk-ödül temelinde mevcut kurulumda Hindistan’dan daha çekici hale geliyor.” Değerleme farkı, Çin’in cazibesine katkıda bulunuyor. MSCI Çin Endeksi, MSCI Hindistan Endeksi için yaklaşık 21 kata kıyasla, sadece 11 kat ileri kazanç tahmininde işlem görüyor.
Bloomberg’in en büyük aktif Asya hisse senedi fonlarından bazılarının bölgesel tahsislerine ilişkin verilerinin analizi, çoğu fonun son aylarda Hindistan hisse senetlerine olan maruziyetini azalttığını ve Çin hisse senetleri eklediğini gösteriyor. Man Group’ta Asya Japonya dışı hisse senetleri başkanı Andrew Swan’a göre, DeepSeek’in Çin’e olan akışı hızlandırmasına rağmen, Çin’den daha fazla teşvik duyurusu yapılması da önemli olmaya devam ediyor.
Politikalar Tüketimi Teşvik Etmeye Yöneliyor
Swan, “Politikanın artık tüketime doğru kayacağını ve şu anda yüksek seviyelerde olan tasarrufların dağıtılmasını teşvik etmek için hedefli bir girişimde bulunulacağını düşünüyoruz” diyor. Yönettiği Man Asya Japonya Dışı Hisse Senedi fonu, Çin maruziyetini geçen yıl yüzde 30’dan yüzde 40’a çıkarırken, Hindistan maruziyetini yüzde 21’den yüzde 18’e düşürdü. Morgan Stanley gibi Hindistan hisse senedi boğalarının, son düzeltmenin abartılı olabileceğini ve ülkenin uzun vadeli büyüme hikayesinin bozulmadan kaldığını söylemesiyle, fon akışlarında tam bir tersine dönüş olası görünmüyor.
Öte yandan, Amundi SA’nın Asya kıdemli yatırım stratejisti Aidan Yao’ya göre, Trump tarafından Çin’e uygulanan ek yüzde 10 tarifeler, Amundi SA’nın Çin hisse senetlerine yönelik tarafsız duruşunu güçlendirmiş durumda. “İki taraf ticaret görüşmelerinde bir araya geldikçe bir ateşkes mümkün olsa da, dış dinamikler öngörülebilir gelecekte Çin için akışkan ve zorlu olmaya devam edecek” diyor.
DeepSeek ile Gelen Coşkunun Devam Edip Etmeyeceği Belirsiz
Ayrıca, geçmişte başarısız Çin görüşmelerinden zarar gören yatırımcılar arasında bir şüphecilik de mevcut. Bazıları, kalabalık ticaret ve artan değerlemeleri ihtiyatlı olma nedeni olarak gösteriyor. Nan Fung Trinity HK Ltd.’de baş yatırım görevlisi olan Helen Zhu, DeepSeek’in yapay zeka başarısının tekrarlanıp tekrarlanamayacağı konusunda belirsizlik olduğunu ifade ediyor. “Günün sonunda, orta ve uzun vadede potansiyel para kazanma fırsatlarının ne olduğunu gerçekten bilmiyorsunuz” diyor.
Bununla birlikte, son zamanlarda piyasalarda “Çin’in geri döndüğü” konusunda belirgin bir vızıltı var. Olumlu gelişmeler de artmaya devam ediyor; örneğin, Alibaba son beş haftada piyasa değerine 100 milyar dolar ekledi ve Hang Seng Tech Endeksi boğa piyasasına girdi. Manulife Investment Management’ta portföy yöneticisi olan Nicole Wong, “DeepSeek haberi, piyasa katılımcılarının Çin piyasalarına yeniden giriş için bir dava oluşturabilmeleri için iyi zamanlanmış ve etkili bir katalizördü” diyor. “Taktiksel bir bakış açısından, bu ivmeden yararlanmanın mantıklı olduğunu düşünüyoruz.”
