Çin Merkez Bankası Tahvil Alımlarını Askıya Aldı
Çin Merkez Bankası, zayıf ekonomik büyüme beklentilerini yumuşatmak amacıyla devlet tahvili alımlarını askıya alacağını açıkladı. Bu karar, yatırımcılar arasında para biriminin değer kaybı ve işletmeler ile tüketiciler arasındaki güvenin azalması endişelerini artırdı. Merkez bankası, tahvil arzının talebi aşması nedeniyle bu ay devlet tahvili alımlarını durdurmaya karar verdi. Alımlara yeniden başlanma zamanının piyasa koşullarına bağlı olacağı belirtildi.
Gösterge tahvil getirileri, durgun ekonomiyi canlandırmak için yapılan agresif politika gevşemesine yönelik beklentiler ve güvenli liman varlıklarına olan artan talep nedeniyle tüm zamanların en düşük seviyesine geriledi. Yatırımcılar, uzayan emlak krizi, zayıf tüketim ve deflasyon endişeleri nedeniyle tahvillere yöneldi. Aynı zamanda, Çin’in para birimi de rekor düşük seviyelere geriledi.
Yetkililer Tahvil Faizlerindeki Düşüşten Rahatsız
Mizuho Bank Ltd. Asya döviz stratejisti Ken Cheung, bu adımın “yetkililerin düşen devlet tahvili getirileri ve yuanın değer kaybetme baskısı karşısında hissettikleri rahatsızlığı” yansıttığını belirtti. Ken, “Getiri seviyesi, bu yıl PBOC’nin faiz indirimi için agresif fiyatlandırmaya sahip olmalı. Ancak yuan, güçlü dolar ve tarife tehditleri nedeniyle baskı altında kalmaya devam edecek.” dedi.
Çin Merkez Bankası (PBOC), geçtiğimiz yıl politika çerçevesini yenileyerek ekonomideki likiditeyi yönetmek amacıyla devlet tahvili işlemlerini bu çerçeveye ekledi. Ancak bu aracın kullanımı, tahvil faizlerinin rekor düşük seviyelere gerilemesi nedeniyle zorlaşmış durumda. Bu durum, finansal riskler konusundaki endişeler ve büyüme görünümüne dair verdiği kötümser sinyallerle PBOC için bir sorun teşkil ediyor.
Tahvil Faizleri Çin’de Gerilerken, ABD’de Yükseliyor
Tahvil yatırımcıları, dünyanın ikinci büyük ekonomisine karşı hiç bu kadar karamsar olmamıştı; bazıları artık deflasyon sarmalına kadar gitmekte. ABD ile karşılaştırıldığında, durum daha da belirgin hale geliyor; ABD’de Hazine tahvil getirileri, durdurulamaz görünen ekonomik büyüme ile her geçişte artmaya devam ediyor. Bu durum, doları destekleyen bir dinamik oluştururken, yuan, yetkililerin döviz kurunu istikrara kavuşturma çabalarına rağmen, ABD para birimi karşısında izin verilen bant sınırının alt sınırına yakın bir seviyede işlem görüyor.
Mizuho Securities Asia Ltd. ekonomisti Serena Zhou, “Bu, Çin Merkez Bankası’nın yuan döviz kurunu desteklemek için bir başka adımı” olarak nitelendirdi. Cuma günü, PBOC, yönetilen para birimi için piyasa tahminlerinden önemli ölçüde daha güçlü bir günlük referans oranı yayımladı. Ayrıca, likiditeyi artırmak ve yuanı desteklemek amacıyla bu ay Hong Kong’da rekor miktarda banknot ihraç etmeyi planlıyor.
Agresif Gevşeme
Açıklama, Aralık ayında üst düzey liderlerin 14 yıl aradan sonra “orta derecede gevşek” para politikası sözü vermesinin ardından ortaya çıkan agresif parasal genişleme spekülasyonlarını yatıştırabilir. Bank of America, PBOC’nin bu yıl tamamlayıcı bir politika aracı olarak net 3 trilyon yuan (409 milyar dolar) tutarında devlet tahvili satın alacağını öngörüyor.
Çin’in para piyasalarından gelen sinyaller, bazı yatırımcıların yetkililerin zayıf para birimini desteklemek için önlemleri gevşetmeyi erteleyeceği beklentisine girdiğini gösteriyor. Açıklamanın ardından, Çin devlet tahvili faizleri genel olarak yükseldi; beş yıllık faiz sekiz baz puana, 10 yıllık faiz ise dört baz puan artış ile yüzde 1,675’e çıktı. Yurt dışı işlemlerde yuan, yüzde 0,1 oranında değer kazandı.
Faizlerdeki Yükseliş Kısa Vadeli Bir Tepki
Hong Kong’daki ING Bank’ın Baş Çin Ekonomisti Lynn Song, bu hamlenin bir politika değişikliğinden çok, piyasa koşullarına kısa vadeli bir tepki olarak göründüğünü belirtti. İlk çeyrekte hala faiz indirimi veya diğer gevşetici önlemler bekleniyor. Lynn Song, “Tahvil piyasası son dönemde taleple oldukça iyi destekleniyor, bu nedenle şu anda PBOC’nin ek alımlar yapması için çok güçlü bir neden yok gibi görünüyor. Bu duyurunun yakın vadede getirilerin biraz daha yükselmesine neden olması ve ayrıca yuana küçük bir destek sağlaması bekleniyor.” şeklinde konuştu.
