Fitch Ratings, Çin ekonomisine ilişkin yayımladığı son değerlendirmede, 2026 yılında büyümenin dış talep desteğine rağmen iç talepteki zayıflık nedeniyle yavaşlayacağını bildirdi. Kuruluş, 2025’te yüzde 5,0 seviyesinde gerçekleşmesi beklenen ekonomik büyümenin, 2026’da yüzde 4,1’e gerileyeceğini öngördü.
İç talep üzerindeki baskılar derinleşiyor
Fitch analizinde, tüketici güvenindeki kalıcı durgunluk, süregelen deflasyonist eğilimler ve yatırımlara yönelik aşağı yönlü risklerin iç talebi baskılamaya devam ettiğine dikkat çekildi. Bu baskının yalnızca gayrimenkul sektöründeki düzeltmeyle sınırlı kalmadığı, aynı zamanda yerel yönetimlerin yüksek borçluluk seviyeleri nedeniyle daha geniş bir alana yayıldığı vurgulandı.
Kuruluşa göre, yatırım iştahındaki zayıflık ve hanehalkı harcamalarındaki temkinli tutum, Çin ekonomisinde iç dinamiklerin toparlanmasını zorlaştıran temel unsurlar arasında yer alıyor.
Politika adımları sınırlı etki yaratabilir
Fitch, tüketime geçişi hızlandırmak ve yatırımları teşvik etmek amacıyla yeni politika adımlarının gündemde olduğunu ancak bu önlemlerin kademeli ve sınırlı etkili olacağını değerlendirdi. 2025 yılı büyüme tahmininin önceki yüzde 4,8 beklentisinin üzerine çıkmasına rağmen, açıklanan verilerin iç talebin canlandırılmasının hâlen güç olduğunu ortaya koyduğu belirtildi.
Aralık ayında düzenlenen Merkezi Ekonomik Çalışma Konferansı’nda 2026 yılı için öncelikli politika alanının iç talep olarak belirlendiği hatırlatılırken; takas programlarının uzatılması ve bireysel kredilere yönelik faiz sübvansiyonları gibi tedbirlerin açıklandığı ifade edildi.
Maliye politikasında belirsizlik sürüyor
Fitch, maliye politikasına ilişkin belirsizliklerin 2026 yılında da devam edeceğine işaret etti. Kuruluş, bütçe açığının gayrisafi yurt içi hasılaya (GSYH) oranının 2026’da yüzde 8,4’ten yüzde 7,9’a gerilemesini bekliyor.
Yerel yönetimlerin altyapı harcamalarının 2025’in son çeyreğinde belirgin şekilde yavaşladığına dikkat çekilirken, harcama kompozisyonunun önümüzdeki dönemde daha fazla merkezi hükümet ağırlıklı ve tüketime odaklı bir yapıya kaymasının olası olduğu kaydedildi.
Tüketim zayıf, ihracat dirençli
Raporda tüketim cephesindeki zayıflık özellikle vurgulandı. Perakende satışlar yıl genelinde yüzde 3,7 artış gösterse de, 2025’in ikinci yarısında ivme kaybederek aralık ayında yıllık bazda yüzde 0,9 seviyesine geriledi. Buna karşın hizmet üretimi yüzde 5,5 artışla görece daha olumlu bir görünüm sergiledi.
Sabit sermaye yatırımlarının ise aralık ayında yıllık bazda yüzde 15,1 oranında düşüş kaydettiği belirtildi. İhracat tarafında ise ABD tarifelerine rağmen güçlü seyrin korunduğu ve bu durumun 2026 büyümesine sınırlı da olsa destek sağlamaya devam ettiği ifade edildi.
Çin ekonomisi dış talep ile ayakta kalıyor
Fitch’in değerlendirmesi, Çin ekonomisinin 2026’da da ağırlıklı olarak dış talep desteğiyle büyümeyi sürdüreceğini, ancak iç talepte kalıcı bir toparlanma sağlanmadıkça potansiyelin altında seyretmeye devam edeceğini gösteriyor. Tüketici güveni ve yerel yönetim borçluluğu çözüme kavuşturulmadıkça, büyümenin dengeli bir yapıya kavuşması zor görünüyor.
