Yabancı finans kurumları, dezenflasyonla ilgili beklentiler doğrultusunda Türk bankacılık sektörüne yönelik analizlerini ve hedef fiyatlarını güncellemeye devam ediyor. HSBC’nin ardından, Goldman Sachs da Türk bankaları üzerine kapsamlı bir rapor yayımladı.
2024 ve 2025 İçin Beklentiler
Bloomberg HT’nin haberine göre, Goldman Sachs analistleri Mikhail Butkov, Ankita Sarna ve Ashwath P. T. tarafından hazırlanan 30 Mayıs tarihli raporda, %50 politika faiziyle 2024’ün Türk bankaları için bir geçiş yılı olacağı belirtildi. Raporda, 2025’te faiz indirim döngüsünün başlayacağı ve bu durumun Türk bankalarının net faiz marjını artıracağı öngörülüyor.
Goldman Sachs, 2025 yılı için swap maliyetleri hariç özel bankaların net faiz marjının yıllık 130 baz puan artarak %6’ya, kamu bankalarının ise 50 baz puan artarak %3,6’ya ulaşacağını tahmin ediyor. Bu senaryoya göre, özel bankaların enflasyondan arındırılmış özkaynak kârlılığının pozitif bölgeye geçeceği ifade edildi.
Bankaların Değerlemeleri ve Riskler
Goldman Sachs analistleri, önceki dezenflasyon döngüsünün başlangıcında hem özel sektör hem de kamu bankalarının değerlemelerinin yurt içi zirve seviyelerine ulaştığını hatırlattı. Özel sektör ve kamu bankalarının fiyat/kazanç oranına göre son 5 yıllık azami fiyat/kazanç oranına göre yaklaşık %18-16 iskontolu olduğunu belirttiler. Yüksek faiz oranlarına dikkat çeken analistler, kısa vadede varlık kalitesi tarafında yönetilebilir riskler gördüklerini ve daha yüksek sermaye tamponlarına sahip özel sektör bankalarının daha avantajlı olduğunu ifade ettiler.
Güncellenen Hedef Fiyatlar
Goldman Sachs’ın Türk bankaları için belirlediği yeni hedef fiyatlar şu şekilde:
| Banka | Eski Hedef (TL) | Yeni Hedef (TL) |
|---|---|---|
| Akbank | 72 | 86 |
| İş Bankası | 14,80 | 20 |
| Yapı Kredi | 38 | 42,50 |
| Garanti BBVA | 91 | 111 |
| Vakıfbank | 16 | 19 |
| Halkbank | 11,90 | 15,60 |
Bu analizler doğrultusunda, Goldman Sachs Akbank için “Al” tavsiyesi vererek hedef fiyatını 72 TL’den 86 TL’ye çıkardı. İş Bankası için tavsiyesini “Nötr”den “Al” seviyesine yükselten kurum, hedef fiyatını da 14,8 TL’den 20 TL’ye çıkardı. Yapı Kredi için “Nötr” tavsiyesi ile birlikte hedef fiyatını 38 TL’den 42,50 TL’ye çıkardı. Garanti BBVA için de “Nötr” tavsiyesini koruyan Goldman Sachs, hedef fiyatını 91 TL’den 111 TL’ye yükseltti.
Vakıfbank ve Halkbank için ise “Sat” tavsiyesinde bulunan kurum, her iki kamu bankasının hedef fiyatlarını sırasıyla 16 TL’den 19 TL’ye ve 11,90 TL’den 15,60 TL’ye yükseltti.
