HSBC’nin 2025 Yılı Altın Görünümü
HSBC, 2025 yılına dair altın görünüm raporunu yayımladı. Raporda, altının küresel ölçekte mali, ekonomik, finansal, dış ticaret ve jeopolitik risklerin etkisiyle yukarı yönlü destek bulacağı öngörülmekte. Ancak, doların güçlenmesi ve faiz indirim sürecinin beklenenden daha yavaş ilerlemesi, altın fiyatları üzerinde aşağı yönlü baskı yaratabileceği vurgulanıyor. 31 Ekim 2024’te 2.790 dolar/ons ile rekor seviyeye ulaşan altın, bu geri çekilmeye rağmen tarihsel olarak yüksek seviyelerde kalmaya devam ediyor.
Banka, ABD Merkez Bankası (Fed) ve diğer merkez bankalarının faiz indirimleriyle birlikte artan ekonomik belirsizlik beklentilerinin, altın için güvenli liman ve hedge fon alımlarını desteklediğini belirtiyor. Ancak, parasal gevşeme döngüsünün olgunlaşmasıyla birlikte, daha fazla faiz indiriminin giderek daha az destekleyici olabileceğine dikkat çekiliyor.
Altın Talebini Destekleyen Unsurlar
Altın talebini etkileyen başka unsurlar arasında, mali açıklara da yer veriliyor. Altına dayalı yatırım fonlarının yaptığı satışlara karşılık, tezgah üstü piyasalarda ve fiziki alımlarda görülen güçlü talep, bu satışları dengelemekte. HSBC, altının gelecekteki talebinin güçlü kalacağını öngörüyor.
Güçlü Dolar, Jeopolitik Riskler ve Dış Ticaret Endişeleri
Raporda, ilerleyen dönemde dolardaki güçlenmenin altın fiyatları üzerindeki yukarı yönlü hareketleri sınırlayacağı belirtiliyor. Doların bu yıl ılımlı bir şekilde yükselmesi bekleniyor. HSBC FX araştırma birimi, Fed’in faiz oranlarını daha da düşürse bile dolardaki yükselişin devam edebileceğini, bunun nedenini ise diğer merkez bankalarının da muhtemel faiz indirimleri yapacak olmaları olarak gösteriyor.
- Döviz Stratejisi ekibi, ABD’nin diğer G10 ekonomilerinden daha iyi büyüme oranları sergileyeceğini öngörüyor.
- Bu durum, dolardaki yükselişin desteklenmesine katkıda bulunacak.
Altın görünümü raporunda şu ifadeler yer alıyor: “Doların ekonomik belirsizlik veya finansal piyasalardaki bozulma durumunda güvenli liman özelliği doları destekleyebilir. Bu da altının yükselişini sınırlayabilir. Ticaret ve/veya jeopolitik riskler, bu yıl altın için başlıca destekleyici unsurlar olabilir. Merkez bankalarının talebinin jeopolitik riskler ve dolar çeşitlendirmesi ile yüksek kalması muhtemeldir, ancak 2022-2023 zirve seviyelerinin altında kalacaktır. Resmi sektör alımları, 2.800 doların üzerindeki yükselişlerde ılımlı olabilir ve altın 2.400 doların altına düşerse artabilir.”
Arz/Talep Dengelemeleri
Yüksek fiyatlar, daha fazla arzı ve azalan fiziksel talebi teşvik ediyor. 2025 yılı itibarıyla maden üretiminin artması bekleniyor, ancak madenciler birçok zorlukla karşı karşıya. Geri dönüşüm, fiyatlara karşı tarihsel olarak hassas bir alan ve bu yıl fiyat artışları öngörülüyor. Yüksek fiyatlar, önemli fiyat hassasiyetine sahip gelişmekte olan ve bazı OECD ülkelerindeki mücevher ve madeni para talebini de önemli ölçüde azaltıyor. Ayrıca, külçe talebinin de düşmesi bekleniyor. Daha zayıf fiziksel talep, yatırımcılar için talep edilen külçe miktarının artması anlamına gelecek.
Bu gelişmeler ışığında, HSBC 2025 yılı için altın fiyatlarının 2.400-2.975 dolar aralığında fiyatlanacağını öngörüyor. Kurum, önümüzdeki yıl için altın fiyatlarına yönelik tahminlerini de revize etti. Buna göre, 2025 yılı için yıllık ortalama altın fiyatı beklentisini 2.625 dolardan 2.687 dolara, 2026 yılı için 2.515 dolardan 2.615 dolara yükseltti. Banka, 2027 için 2.550 dolar ortalama altın fiyatı öngörürken, uzun vadeli ortalama fiyat beklentisini de 2.200 dolardan 2.300 dolara çıkardı.
