Küresel Piyasalarda Trump Politikalarının Etkileri
Küresel piyasalarda Donald Trump’ın politikalarının yarattığı etkiler, son dönemde en çok konuşulan konulardan biri haline geldi. Trump, Çin, Kanada ve Meksika gibi ülkeleri hedef alarak, bu ülkelere karşı tarifeler uygulama niyetinde olduğunu belirtmişti. Bu durum, küresel düzeyde ticaret dinamiklerini etkileyen önemli bir gelişme olarak öne çıkıyor.
Çin’de Etkiler Görülüyor
Goldman Sachs, “Çin’in Trump’ın ticaret savaşlarının ikinci aşamasının birincil hedefi olmasının muhtemel olduğunu” ifade ediyor. Yatırımcılar, bu gelişmelere göre pozisyon almaya başladılar ve bu durum, Çin’in borsalarını ve merkez bankasını düşen yuanı ve hisse senetlerini savunmaya zorladı. Çin’in kontrol edilen para birimi olan yuan, doların yetkililerin belirlediği sembolik 7,3 yuan sınırının üzerinde işlem görerek 16 ayın en zayıf seviyesine ulaştı. Barclays, yuanın 2025 sonuna kadar dolar başına 7,5 olacağını ve ABD’nin yüzde 60 gümrük vergisi uyguladığı bir senaryoda ise 8,4 olabileceğini öngörüyor.
Gümrük vergileri olmasa bile, zayıf bir ekonominin Çin devlet tahvili getirilerini aşağı çekmesi, Çin ekonomisine zarar veriyor. ABD Hazine tahvili getirileriyle aradaki fark daha da açılmaya başladı. Analistler, Çin’in ihracatçıların gümrük vergilerinin etkilerini yönetmelerine yardımcı olmak için yuanın daha da zayıflamasına izin vermesi gerektiğini düşünüyor, ancak bunu kademeli bir şekilde gerçekleştireceği tahmin ediliyor. Ani bir düşüş, sermaye çıkışlarına dair endişeleri gündeme getirecek ve hisse senetlerinin son iki yılda gördüğü en büyük haftalık düşüşün ardından zaten zedelenmiş olan güveni daha da sarsacaktır. Vietnam ve Malezya gibi diğer büyük Asya ihracatçılarına yatırım yapanlar da bu durumdan tedirgin.
Euro Risk Altında
Euro, ABD seçimlerinden bu yana yüzde 5’in üzerinde bir değer kaybı yaşadı ve büyük para birimleri arasında en fazla düşüşü kaydetti. Euro/dolar paritesi bu süreçte 1,02 seviyesine kadar geriledi. JPMorgan ve Rabobank, tarife belirsizliğinin etkisiyle bu yıl euro/doların 1 seviyesine düşebileceğini tahmin ediyor. ABD, 1,7 trilyon dolarlık iki yönlü mal ve hizmet ticaretiyle Avrupa Birliği’nin en önemli ticaret ortağı konumunda. Piyasalar, bu yıl Avrupa Merkez Bankası’nın durgun bir ekonomiyi desteklemek amacıyla 100 baz puanlık bir faiz indirimine gideceğini öngörüyor. Ancak, tarifelerin ABD enflasyonunu artırabileceğini tahmin eden yatırımcılar, Fed’in yalnızca 40 baz puanlık bir faiz indirimi yapmasını bekliyor; bu da doların euroya olan cazibesini artırıyor. Zayıflayan Çin ekonomisi, Avrupa üzerindeki olumsuz etkisini de sürdürüyor. ING Kur Stratejisti Francesco Pesole, Çin ve AB’yi aynı anda vuran tarifelerin “euro için çok zehirli bir karışım” oluşturabileceğini belirtiyor.
Otomotiv Sektörü
Avrupa’da otomobil hisseleri, tarife haberlerine karşı özellikle hassas bir konumda. Washington Post’un Trump yardımcılarının yalnızca kritik ithalatlar için ithalat vergileri araştırdıklarına dair haberleri üzerine bazı otomobil hisseleri kısa sürede neredeyse yüzde 5 değer kazandı, ancak Trump tarafından bu haberin yalanlanmasının ardından düşüşe geçti. Bu dalgalanmalar, yatırımcıların Nisan 2024’teki zirveden bu yana hisselerinin değerinin dörtte birini kaybettiği ve göreceli değerlemelerinin düştüğü zaten durgun bir sektöre karşı duyarlılıklarını vurguluyor. Barclays’ın Avrupa hisse senedi stratejisi başkanı Emmanuel Cau, izlediği ek vergi korkularına maruz kalan sektörler arasında otomobilleri de sıralıyor; diğerleri arasında temel ihtiyaç maddeleri, lüks mallar ve endüstriyel ürünler yer alıyor. En fazla gümrük vergisine maruz kalan Avrupa hisselerinden oluşan Barclays sepeti, son altı ayda ana piyasaya göre yaklaşık yüzde 20-25 oranında bir düşüş yaşadı. Euro bölgesindeki ekonomik zayıflık, Avrupa hisselerinin düşük performansını da devam ettirebilir. STOXX 600, 2024’te yüzde 6 artış beklerken, S&P 500 endeksi yüzde 23 oranında bir artışla öne çıkıyor.
Kanada Gerginliği
Kanada doları, Trump’ın Kasım ayında Kanada ve Meksika’ya uyuşturucu ve göçmenlere baskı yapma tehdidinde bulunmasının ardından keskin bir düşüş yaşayarak dört yıldan uzun bir sürenin en zayıf seviyesine yaklaştı. Daha fazla düşme potansiyeli de mevcut. Goldman analistleri, piyasaların böyle bir gümrük vergisi olasılığını yalnızca yüzde 5 olarak fiyatlandırdığını ve bunun gerçekleşmesinin olasılığının düşük olduğunu düşünseler de, uzayan ticaret görüşmeleri riskleri hala geçerliliğini koruyor. ING’den Pesole, Kanada’da tam teşekküllü bir ticaret savaşının ek faiz indirimleri gerektirebileceği ve bu durumun Kanada dolarını ABD doları karşısında 1,50 seviyesine itebileceğini belirtiyor; bu da mevcut yaklaşık 1,43 seviyesinden yaklaşık yüzde 5 daha fazla bir zayıflama anlamına geliyor. Kanada Başbakanı Justin Trudeau’nun istifası durumu daha da karmaşık hale getiriyor.
Meksika Pesosu
Meksika pesosu, Trump seçildiğinde 2024’te dolara karşı yüzde 16 değer kaybetmişti; bu yüzden hem dolar için olumlu hem de peso için olumsuz birçok haber fiyatlandırılmıştı. Pesonun 2024 performansı, yüzde 18,6’lık bir düşüşle 2008’den bu yana en zayıf yıllık performansı olarak kaydedildi. Meksika’nın ihracatının yüzde 80’inin varış noktası olan ABD’den gelen tarife tehdidi ve tartışmalı bir yargı reformu, para birimini olumsuz etkiledi. Pazartesi günü gelen gümrük vergisi haberi, Trump tarafından yalanlansa da, pesonun yüzde 2’ye kadar yükselmesine sebep oldu fakat ardından kazançlarını azalttı. Bu durum, ABD’nin güney sınırındaki ticaretin Trump için hedef olmaya devam etmesiyle birlikte, piyasalardaki oynaklığın sürebileceğini gösteriyor.
