Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) dün aldığı sürpriz faiz artırımı kararının ardından, uluslararası finans kuruluşları Türkiye ekonomisine ilişkin yeni analizler yayımlamaya devam ediyor. JPMorgan, Goldman Sachs ve Morgan Stanley gibi devlerin ardından İsviçre merkezli UBS de Türk lirasına dair güncel değerlendirmesini paylaştı.
UBS’in yayımladığı raporda, Türk lirasının yatırımcılar açısından önceki dönemlere kıyasla daha az cazip hale geldiği ifade edildi. UBS analistleri Tilmann Kolb ve Michael Bolliger, TL’deki bu cazibe kaybının dört temel nedene dayandığını belirtti: döviz rezervlerindeki düşüş, artan dolarizasyon, kamuoyunda zayıflayan destek ve siyasi belirsizlikler.
Analistler, daha önce USD/TRY kuru için üç aylık forward pozisyonla TL lehine bir strateji izlediklerini, bu stratejinin hedefe ulaşmış olmasına rağmen getirinin sınırlı kaldığını vurguladı. Başlangıçta yaklaşık %3’lük bir kazanç hedeflenirken, şu anda %0,6 seviyelerinde sınırlı bir getiri elde edildiği ve bu noktada pozisyon kapatmanın tercih edildiği bildirildi.
UBS, Merkez Bankası’nın dünkü faiz kararının TL’nin vade fiyatlarına yakın bir seyir izlemesine katkı sağlayabileceğini öngörse de, yeni carry trade pozisyonlarının artık önceki kadar çekici olmadığını vurguladı.
Raporda Türk lirasının cazibesini kaybetmesinin ardındaki dört temel neden şöyle sıralandı:
Rezerv Erozyonu: Mart ortasından bu yana yapılan yoğun döviz müdahaleleri TCMB’nin rezervlerini zayıflattı ve olası yeni baskılarda manevra alanını daralttı.
Dolarizasyon Eğilimi: Ocak ayından bu yana artan döviz talebi, yerleşiklerin TL’ye olan güveninin zedelendiğini gösteriyor.
Kamuoyu Desteği Riski: Enflasyonla mücadelede zaman alacak süreç, ekonomik baskıyı artırarak politikaların halk nezdinde desteğini zayıflatabilir.
Siyasi Belirsizlikler: İktidar-muhalefet arasındaki gerilim, Türkiye risk primlerinin artmasına neden olabilir.
UBS’e göre tüm bu gelişmeler, Türk lirasına olan ilginin azaldığını ve ileriye dönük TL pozisyonları konusunda yatırımcıların daha temkinli davranabileceğini işaret ediyor.
