Tokenizasyon, tek tek hisse senetleri, tahviller ve fonların blockchain üzerinde temsil edilmesinin ötesine geçerek yatırım portföylerinin tamamını kapsayan yeni bir aşamaya ilerliyor. BlackRock ve Ondo Finance tarafından geliştirilen Intelligent Portfolios, profesyonel olarak oluşturulan yatırım stratejilerinin tek bir token aracılığıyla blockchain üzerinde sunulmasına yönelik yeni bir model ortaya koyuyor.
BlackRock’ın Ondo için geliştirdiği üç portföy; yüksek gelir, çeşitlendirilmiş büyüme ve yüksek büyüme stratejilerine odaklanıyor. Yatırımcıların portföydeki varlıkları ayrı ayrı satın alması ve yeniden dengelemesi yerine, ilgili portföyü temsil eden tek bir tokenı elinde tutabilmesi amaçlanıyor.
Tokenizasyon Tekil Varlıklardan Portföylere Genişliyor
Yatırım fonları ve ETF’ler uzun yıllardır farklı yatırımları tek bir finansal ürün altında bir araya getiriyor. Blockchain tabanlı modelin ayrıştığı noktalardan biri ise portföyü temsil eden tokenın dijital altyapı içerisinde farklı kullanım alanlarına sahip olabilme potansiyeli.
Kaynakta aktarıldığına göre bu yapı, portföy tokenlarının farklı cüzdanlar ve platformlar arasında hareket edebilmesine, blockchain üzerinde izlenebilmesine ve gelecekte borçlanma işlemlerinde teminat veya farklı finansal ürünlerin bir bileşeni olarak kullanılabilmesine imkan sağlayabilir.
Kripto yatırım şirketi Pantera, bu dönüşümü “tekil menkul kıymetlerden zincir üstü portföylere” geçiş olarak tanımlıyor. Şirketin analistlerine göre yatırımcı açısından temel değişiklik, ayrı ayrı yönetilmesi gereken pozisyonların ve yeniden dengeleme kararlarının sayısının azaltılması olabilir.
Model Portföylerde 9,8 Trilyon Dolarlık Pazar
Bu yaklaşımın arkasında geleneksel finans tarafında büyük bir pazar bulunuyor. Broadridge verilerine göre varlık yöneticilerinin kullandığı, fonlar ve farklı yatırım araçlarından oluşturulan hazır model portföylerdeki toplam varlık büyüklüğü haziran ayında yaklaşık 9,8 trilyon dolara ulaştı.
Tokenizasyon, varlık yönetimi şirketlerine bu yatırım stratejilerini dağıtmak için yeni bir kanal oluşturabilir.
BlackRock Model Portföy Çözümleri Küresel Başkanı Lisa O’Connor da Ondo iş birliğinin duyurusunda tokenizasyonun portföy stratejilerinin dijital altyapı üzerinden sunulması için yeni yöntemler oluşturduğunu belirtti.
Ondo Portföyü Tek Bir Token Altında Topluyor
Ondo’nun yaklaşımında yatırım portföyüne olan maruziyet, transfer edilebilir tek bir token altında toplanıyor. Böylece yatırımcı portföyün içerisindeki her bir varlığı ayrı ayrı yönetmek yerine portföyü temsil eden tokenı elinde tutabiliyor.
Benzer bir model üzerinde çalışan Bitwise ise ağustos ayında Coinbase ve a16z destekli Glider ile Automated Token Portfolios ürününü tanıttı. Sistem, uygun durumdaki ABD dışı yatırımcıların Bitwise tarafından tasarlanan tokenlaştırılmış hisse portföylerini takip etmelerine olanak sağlarken varlıkların yatırımcıların kendi cüzdanlarında tutulmasını öngörüyor.
Glider’ın teknolojisi, portföy içerisindeki varlıkların Bitwise tarafından belirlenen hedef ağırlıklara uygun kalması için dağılımı otomatik olarak ayarlıyor.
İki yaklaşım arasında yapısal farklılık bulunuyor. Ondo portföy maruziyetini tek bir token içinde sunarken Bitwise modelinde tokenlaştırılmış hisseler yatırımcının cüzdanında ayrı ayrı kalıyor ve portföy dağılımı yazılım tarafından yönetiliyor.
Portföy Yönetimi Blockchain Üzerinde Yazılıma Dönüşebilir
Bu modeller, portföy yönetiminin doğrudan blockchain tabanlı varlıklar üzerinde çalışan bir yazılım katmanına dönüşebileceğine işaret ediyor.
ARK Invest Başkanı ve Operasyon Direktörü Tom Staudt, CoinDesk’e yaptığı açıklamada tokenizasyonun yalnızca yatırımcıların fon satın alma yöntemini değil, gelecekte bir yatırım portföyüne hangi varlıkların dahil edilebileceğini de değiştirebileceğini söyledi.
Staudt’a göre geleneksel portföy modelleri, bireysel yatırımcıların çok daha sınırlı sayıda varlığa erişebildiği bir dönemde oluşturuldu. Özel sermaye, özel kredi ve kripto varlıkların yanı sıra uluslararası piyasalara erişimin tokenizasyonla aynı dijital altyapı üzerinden genişlemesi mümkün olabilir.
Yapay Zeka ile Kişiselleştirilmiş Portföyler Gündemde
Tokenizasyonun yapay zeka ile birlikte kullanılması, kaynakta geleceğe yönelik öne çıkan olasılıklardan biri olarak değerlendiriliyor. Böyle bir yapıda yazılımlar yatırımcının hedefleri, risk toleransı veya vergi durumuna göre portföy oluşturabilirken tokenizasyon daha geniş bir varlık grubuna erişim sağlayabilir.
“Yapay zekanın size mükemmel portföyün ne olduğunu söylemesi güzel, ancak varlıklara erişemiyorsanız bunun pek bir önemi yok.”
Staudt, blockchain ve tokenizasyonun bugün herkesin erişemediği fonlara, stratejilere, varlık sınıflarına ve farklı ülkelerdeki yatırım seçeneklerine erişimi genişletebileceğini ifade etti.
Ondo Gerçek Zamanlı Yönetilen Portföyleri Hedefliyor
Ondo’nun portföy ürünlerinin başına getirilen John Hoffman da haziran ayında verdiği röportajda tokenizasyonun ETF’lerin gelişimine benzer ancak daha hızlı ilerleyen bir süreç izlediğini söylemişti.
Hoffman’ın ortaya koyduğu uzun vadeli modelde otonom yazılımların piyasaları sürekli takip ettiği ve profesyonel olarak yönetilen portföyler üzerinden sermaye dağılımını piyasa koşulları ile verilerdeki değişimlere göre ayarladığı bir yapı bulunuyor.
“Nihai hedefimiz profesyonel olarak yönetilen, gerçek zamanlı ve piyasa koşulları ile verilerdeki değişikliklere göre ayarlanan portföyler olacak.”
Hoffman’a göre bu aşamaya ulaşılması için daha geniş bir varlık grubunun blockchain üzerine taşınması, prime brokerage altyapısının geliştirilmesi ve varlık yönetimi stratejilerinin blockchain ağlarında doğrudan uygulanabilmesi gerekiyor.
Stablecoinlerden Sonra Sırada Tokenlaştırılmış Yatırım Varlıkları Var
Stripe destekli blockchain Tempo’nun İş Geliştirmeden Sorumlu Başkanı Dan Romero ise tokenizasyonun, stablecoinlerin finansal altyapıda yarattığı değişimi birkaç yıl geriden takip ettiği görüşünde.
Romero’ya göre stablecoinler nakdi blockchain üzerine taşırken tokenizasyon yatırım yapılabilir varlıkların daha geniş bir bölümünü aynı altyapıya getiriyor. İki yapının birleşmesi, geliştiricilerin farklı müşteri ve kullanım senaryolarına yönelik yeni finansal ürünler oluşturmasının önünü açabilir.
BlackRock ve Ondo’nun Intelligent Portfolios modeli de tokenizasyonun gelişiminde bu yönelimin örneklerinden biri olarak öne çıkıyor. İlk aşamada tekil finansal varlıkların blockchain üzerinde temsil edilmesine odaklanan sektör, yeni dönemde bu varlıkların tek bir portföy altında birleştirilmesi, yönetilmesi ve yeniden dengelenmesine yönelik modeller üzerinde çalışıyor.
